[摘要] 11月30日，渣打银行在其发布的最新研究报告中表示，中国房地产市场将受到一轮新房供给的冲击，并需要很长一段时间来消化。不过，这一供给冲击主要集中在三、四线城市，而一线城市及许多二线城市（价格最不合理的地方）的供给仍十分有限。
11月30日，渣打银行在其发布的研究报告中表示，中国房地产市场将受到一轮新房供给的冲击，并需要很长一段时间来消化。不过，这一供给冲击主要集中在三、四线城市，而一线城市及许多二线城市（价格最不合理的地方）的供给仍十分有限。
不过，报告表示，尽管总体上中国房地产市场面临攻击冲击，但不同城市的情况则可能非常不一样。对一线城市整体而言，并没有面临很大供给问题，而库存集中的二线城市及其它三、四线城市则有价格下调的可能。
对上海、深圳和成都来说，这些城市的库存较少，因此仍面临巨大的价格上涨压力。而包括北京、重庆、杭州、南京、苏州、西安和长沙在内的许多城市均将出现供求基本平衡的局面。这些城市的价格在2009-2010年大幅上涨，且短期内或不会出现扰乱价格走势的供给冲击。但是在天津、广州、武汉、大连和厦门等二线城市，就可能出现大规模的供给冲击。这些城市的价格将面临更大的下跌压力。
报告称“通过观察范围的数据，我们猜测大多数小城市的供给状况与天津、大连这类城市的状况更为接近，而与上海、成都等大城市不太一样。也就是说，2011年这一供给冲击将成为一种较为普遍的现象”。
渣打银行大中华区研究主管王志浩表示，如果中央能坚持推行现有调控政策，市场需求将保持低位。若继续加息数次或开征房产税试点，则市场情绪可能出现反转，价格或将温和下调。不过，如果宏观经济数据走弱，则市场将预期中央会出台宽松政策。
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（来源经济观察报）投资者，这批对市场调控信号反应最灵敏的一批人，在当前房地产市场扑朔迷离的情况下，他们如何看待未来市场走势？机会在哪里？《经济观察报》此次的月度宏观经济问卷调查，首次将调查对象从经济学家移至投资者及地产市场相关人士，以期通过他们的判断让我们更好地把握中国的房价，本期回收有效问卷28份。
2010年伊始，中国房地产市场开始放慢前行的速度，整体进入观望状态。这种态势将延续多久？在《经济观察报》此次对投资者的问卷调查中，超过一半以上的投资者对于今年房地产行业的整体走势依然持有较为乐观的态度，认为全年将保持小幅上涨的态势；也有21%的调查者认为将保持平稳；此外还有16%的投资者认为将会出现小幅滑落的现象。
具体到今年的房价走势，有55％的投资者认为全年来看，房价将会继续保持小幅攀高的态势，同时也有33%的投资者认为房价有可能出现小幅回落的现象。2010年房价波动将从何时开始？33%的投资者将拐点放在了第二季度，29%的投资者认为会出现在第三季度，不过也有13%的投资者认为会出现在季度。
谈及未来影响房价的主要因素，35%的投资者认为宏观政策的变动将成为的影响因素，26%的投资者认为是信贷规模，同时也有24%的投资者认为是土地供应，15%的投资者提出保障性住房的供应量也是其中的因素之一。
在中国人的传统观念中，有房才等于有家。为此不少业内人士一直坚持认为目前市场真实购买力依然还是非常坚挺的，房价难以长期深幅下跌。目前房地产市场的供需状况到底如何？87%的投资者认为是目前房地产市场上的供给依然小于需求，另外13%的投资者认为是供应大于需求。
目前各地政府纷纷大力提倡的棚户区改造是否会影响房价，50%的投资者认为很难判断，29%的经济学家表示肯定。
谈及未来城镇化道路带来的房地产发展机会，65%的投资者认为此类机会将更多地出现在二三线城市，21%的投资者认为会出现在大城市周边，同时也有14%的投资者表示“以县城为中心的小城镇”也是不容忽视的地方。
2009年12月至今，楼市新政密集出台，增加供应，抑制投资和投机，政策组合拳砸向市场，充分表现了政府调控房地产市场的决心。对于目前密集出台的房地产调控政策，50%的投资者认为对于抑制房价效果一般，21%的投资者认为效果即将显现，仅有4%的投资者认为非常见效，同时也有四分之一的投资者认为没有效果。
对于未来的政策走向，54%的投资者认为今年有可能再次频繁出台房地产调控政策，但是可能性不大，遏制房地产市场过度炒作与投机被投资者认为将是政府政策延续的主要目的所在。具体到物业税出台的时间，超过一半的投资者都认为会在2011年及以后才有可能出现。
解读：央行为何九天之内两提准备金率
什么是存款准备金率
虽然意义重大，但相信很多人对存款准备金率可能还是一知半解，在这里我给大家介绍一下：存款准备金率，是指金融机构必须将客户存款的一部分，缴存在中央银行；存款准备金占金融机构存款总额的比例，就叫存款准备金率。存款准备金的作用，就是用来限制金融机构信贷扩张，和保证客户提取存款、资金清算而准备的资金。央行这次提高存款准备金率，已经今年的第五次了，调整后，大型金融机构的存款准备金率，将达到18.5%的历史高位，粗略估算，可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。
央行货币政策委员会委员李稻葵
央行的这个调控动作，确实让人感觉有点突然。我们知道，10月19日，央行刚刚上调了人民币存贷款利率，11月10日也就是一周多以前，央行又提高了人民币存款准备金率，这次属于短期内再次上调人民币存款准备金率，这释放的是什么样的信号？是不是意味着通胀预期又加重了？本次提高存款准备金率意味着我们已经进入了加息通道么？
在央行的消息发布之后不久，我们就电话采访了央行货币政策委员会委员李稻葵，现在就来听他对提高存款准备金率的看法。
李稻葵：央行举动是为控制金融体系流动性
记者：这次上调的意义是什么呢？
李稻葵：这次上调我的理解它的目的是要控制整个金融体系的流动性，因为目前基本的情况是国内国外两个因素都在指向同一个效果，那就是流动性是非常非常充足的。从国外情况来看，美国第二轮量化宽松政策一定会通过某种形式带来资金的流入。从国内因素来看，当前银行体系的流动性是非常宽松的，在这么一个宽松的前提下，银行有可能还会增加贷款，而贷款会带来存款，会进一步增加流动性。在目前这么一个节骨眼上，适当提高准备金率有利于未来宏观的调控，是比较及时的。
李稻葵：上调准备金率对股市影响有限
记者：对市场会产生什么影响？
李稻葵：对市场主要的影响，首先从股票市场来讲，应该说影响不会太大，因为主要上市的商业银行准备金充足情况，流动性的情况是非常足的，不会直接带来他们盈利的下降。对我们其他投资者而言，主要投资来源并不是从银行贷款，所以准备金率的适当上升，对大部分投资者而言不会有什么影响，对上市银行的盈利而言也不会有什么影响，对股市影响有限，但主要作用对于我们以下几个月贷款的上升起到一定的遏制作用，这个对于未来的宏观调控是有帮助的。
李稻葵：央行主要指向控制贷款规模
记者：是不是现在就进入加息的通道呢？
李稻葵：加息的目的和准备金提高不完全一样，准备金提高主要是控制未来一段时间贷款的上升，加息目的主要是调百姓对通胀的预期。百姓对通胀的预期是可以通过其他综合性的方式来进行的，加息只是一种。
李稻葵：收缩流动性为将来调控做准备
记者：是否可以说流动性的拐点出现了呢？
李稻葵：自从一个半月以前，大量新的宏观数据出现，中国经济基本宏观走势的情况是增长速度已经不是担忧了，担忧是价格增长比较快，还有流动性比较充足或者过分充足，因此会带来未来一段时间物价上涨预期的上升以及资产价格预期的上升，所以这是主要的问题，适当收缩流动性，在这个节骨眼上，在流动性很充足，国内外种种迹象表明流动性还会增加的情况下，进行调整，未来几个月贷款增加幅度略有下降，是为未来宏观调控政策改变做准备的。
新闻链接：历次调整准备金率后股市表现
明白了概念，还有一个问题不得不讨论，这就是消息对股市的影响，今天，央行宣布了提高存款准备金率的消息，下周的股市会怎样演绎呢？我这里有一组数据，可以供大家借鉴，自2008年1月以来，央行对存款准备金率进行过14次调整，这些调整实施之后，股市有11次出现了下跌，其中跌幅的一次，是08年10月15日，存款准备金率上调0.5%后，股市下跌达到了4.25%，13次的调整中，只有2次调整之后，股市出现了上涨，分别在08年3月18日，上调0.5%和08年12月5日下调1%之后，股市分别上涨了2.53%和3.57%，在本月10号央行上调存款准备金率0.5个百分点后，第二天股市上涨了1.04%，今天消息发布之前沪深股市均已收盘，上证综指收于2888.57点，上涨23.11点，涨幅为0.81%。
九天之内两提准备金率央行动作引发机构热议
央行在九天之内两次提高存款准备金率，这样密集的动作近年来非常少见，各专业机构也对此纷纷发表看法：
中信证券首席经济学家诸建芳认为，央行此举完全符合预期。境外资本不断流入，流动性宽松，央行此举将能够对此进行控制。诸建芳表示，此次调控后可能还不足以控制国际资本的流入，股票市场的近期走势也已经体现出了对于加息的预期。
银河证券首席经济学家左小蕾认为，不断上升的通胀压力和泛滥的流动性，是央行频繁使用准备金率的最重要原因，不排除央行在12月份继续上调的可能性。她还表示，之所以频繁使用准备金率，而没有加息，是因为对于收紧流动性来讲，上调准备金率是最有效、最直接的方式，而加息效果的显现会有一定的滞后性。
经济学家华生认为，上调存款准备金率与加息同属政策组合拳，央行可能希望借此达到组合效果，存款准备金率再次上调并不排除央行还会采取加息的手段。从收缩流动性的角度看，央行的货币政策已经开始由适度宽松转向稳健。他还认为，存款准备金率再次上调抑制了流动性，短期会对市场带来一定的负面影响，而从中期来说，则是利好。
外汇投资研究院院长谭雅玲则表示，央行此次上调准备金率50个基点是出于风险防控的准备。她表示银行是信贷和投资的主体，上调准备金率主要是控制热钱和投机，原因是目前市场上流动性过剩，准备金率上调很正常。
连线采访：证券频道证券首席记者姜英秋
央行提高存款准备金率，股市的反应是最直接的，本周股市虽然周末有所反弹，但总体上仍是大跌，投资者现在最想知道的就是，这条消息，对下周的股市会有什么影响？我们现在就来连线财经频道首席记者姜英秋。
芮成钢：姜英秋，你好。资金面收紧，股市是不是又要跌了？
姜英秋：从直接联想来讲，恐怕对股市的看法，至少有一个比较负面的预期，但是我们也知道提高存款准备金率和加息效果是不一样的。提高准备金主要是针对银行的贷款规模，大家觉得M2所谓的广义货币，可能社会上的钱太多，要把它收一收，对股市影响是间接的，就是心理层面，大家认为钱少了，自然会跌一点，我觉得这个作用恐怕难以避免。
芮成钢：那么房地产、银行这些会是最敏感的板块呢？
姜英秋：对，历来货币政策发生变动的时候，房地产是首当其冲的，在这样之后大家都会联想到钱少了，投资房地产就会减少，而且在10月19号加息之后，供房成本在增加，房地产企业、开发企业进行贷款的成本也在增加，银行可能还是有待测算，你在缩小贷款规模之后应该对它影响是负面，但具体有多大影响，恐怕要测算之后才能知道。更加敏感的是强周期的，就是资金推动板块影响更加直接一点。
芮成钢：现在我们提到市场都在猜测，货币政策再次变动，说明我们已经进入了一个加息的周期了，所以如果这种预期确实存在的话，你觉得未来一段时间股市行情大概会是什么样子？
姜英秋：这还是比较难以预测的，但从经验来讲，即便进入加息周期，股市到底会是什么样的表现，从历史实证的角度恐怕两方面经验都有，比如说从2006年开始我们实行收缩货币，一口气加息加到2007年12月份，但是大家知道2006年到2007年10月份的时候，股市一直是上涨的，与此反面的例证也有，所以说还要看出台的时候，股市估值到底是什么水平，现在沪深300差不多是20倍，并不贵。但局部确实有一点贵，比如说像有色金属、大宗原材料等等，这个估值可能是贵一点。（来源：经济信息 ）
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